Оценка облигаций: оценка стоимости облигаций

Облигация – эмиссионная долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право владельца на получение процента (купона) от её номинальной стоимости либо иные имущественные права.

Общим доходом по облигации являются сумма выплачиваемых процентов (купонов) и размер дисконта при покупке.

Облигации служат дополнительным источником средств для эмитента являясь эквивалентом займа. Иногда их выпуск носит целевой характер – для финансирования конкретных программ или объектов, доход от которых в дальнейшем служит источником для выплаты дохода по облигациям.

Экономическая суть облигаций очень похожа на кредитование. Облигации позволяют планировать как уровень затрат для эмитента, так и уровень доходов для покупателя, но не требуют оформления залога и упрощают процедуру перехода права требования к новому кредитору. Фактически на рынке облигаций осуществляются средне- и долгосрочные заимствования, обычно сроком от 1 года до 30 лет.

Оценка облигаций необходима в следующих случаях:

  • Сделки купли-продажи;
  • Определение ущерба;
  • Внесение взноса в уставной капитал;
  • Постановка на баланс компании;
  • Разрешение имущественных споров;
  • Кредитование;
  • Инвестиционное планирование;
  • Наследование;
  • Залог;
  • Налогообложение.

Основные характеристики, оказывающие существенное влияние на стоимость облигаций

Доходность оцениваемых облигаций:

Доходность к погашению – это ставка внутренней доходности денежного потока по облигации при намерении покупателя удерживать эту облигацию до погашения.

Расчет данного показателя позволяет рассчитать справедливую стоимость облигации.

  • Если купонная доходность меньше, чем доходность к погашению, тогда облигация должна продаваться с дисконтом;
  • Если купонная доходность равна доходности к погашению, то облигация должна продаваться по номиналу;
  • Если купонная доходность больше, чем доходность к погашению, тогда облигация продаётся с премией (цена облигации > 100%).

Возможность реализации оцениваемых облигаций на открытом рынке:

Котируемые облигации – это облигации предприятий, торги которыми проходят на фондовых биржах. В случае, когда облигации на биржах не котируются, процесс их продажи осложняется, а значит, их ликвидность находится не на высоте, что не может не сказаться на стоимости облигаций.

Ликвидность облигаций – это способность продать облигации быстро и без существенных потерь. От степени ликвидности зависит, как долго будет осуществляться операция и какие придётся понести убытки при сделке купли-продажи облигаций. Ликвидность характеризует трудоёмкость при превращении актива (в данном случае облигаций) в деньги, в денежную форму. То есть, насколько быстро и затратно удастся обменять облигации на деньги.

Риск не возврата вложенных средств:

Надежные облигации – это облигации предприятий, входящих в рейтинг надежности. Ряд корпораций, среди которых самыми крупными являются корпорация Standard & Poor's и Moody's Investors Service, Inc., представляют рейтинги кредитоспособности тысяч частных и муниципальных облигаций. Такие рейтинги облигаций часто используются как показатели вероятности банкротства эмитента.

Наверх