Оценка стоимости акций, оценка пакета акций предприятия, компании

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права её владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Обычно, акция является именной ценной бумагой.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Поэтому основными методами оценки обыкновенных акций являются метод рынка капитала, метод чистых активов, метод дисконтирования денежных потоков и капитализации прибыли.

Оценка акций необходима в следующих случаях:

  • Сделки купли-продажи;
  • Страхование;
  • Определение ущерба;
  • Внесение взноса в уставной капитал;
  • Постановка на баланс компании;
  • Разрешение имущественных споров;
  • Кредитование;
  • Инвестиционное планирование;
  • Наследование;
  • Залог;
  • Налогообложение.

Основные характеристики, оказывающие существенное влияние на стоимость акций

Объем прав, предоставляемый оцениваемыми акциями:

Контрольный пакет акций – доля акций, обеспечивающая их владельцу фактическое господство в акционерном обществе. Теоретически контрольный пакет акций составляет не менее половины всех голосующих акций. Однако практически (при широком распространении акций) контрольный пакет составляют около 20% акций.

Блокирующий пакет акций – доля акций, позволяющая их владельцам накладывать вето на решения совета директоров акционерного общества. Обычно блокирующий пакет составляет более четверти акций.

Фактический контроль – пакет акций, достаточный для фактического управления и контроля деятельности компании. Обычно фактический контроль обеспечивает пакет меньше контрольного.

Возможность реализации оцениваемых акций на открытом рынке:

Котируемые акции – это акции предприятий, торги которыми проходят на фондовых биржах. В случае когда акции на биржах не котируются процесс их продажи осложняется, а значит ликвидность акций находится не на высоте, что не может не сказаться на стоимости акций.

Ликвидность акций – это способность продать акции быстро и без существенных потерь. От степени ликвидности зависит, как долго будет осуществляться операция и какие придётся понести убытки при сделке купли-продажи акций. Ликвидность характеризует трудоёмкость при превращении актива (в данном случае акций) в деньги, в денежную форму. То есть, насколько быстро и затратно удастся обменять акции на деньги.

Дивидендная политика предприятия, акции которого подлежат оценке

Дивиденд – часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении. Величина и порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и уставом акционерного или иного общества.

Дивиденды могут выплачиваться несколько раз в год, а могут и не выплачиваться вообще. Выплата дивидендов уменьшает капитализацию и требует накоплений, недопущенных к реинвестированию или изъятых из него. Выплачиваемые до конца финансового года дивиденды называются промежуточными или предварительными дивидендами. По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды.

Оценка акций при наследовании

К наследованию акций применяются как общие, так и специальные нормы наследственного права. В соответствии со ст. 1112 ГК РФ «В состав наследства входят принадлежащие наследодателю на день открытия наследства вещи, иное имущество, в том числе имущественные права и обязанности». Акции являются таким же имуществом, как и любой другой объект вещных прав. В соответствии с п. 3 ст. 1176 ГК РФ «В состав наследства участника акционерного общества входят принадлежащие ему акции. Наследники, к которым перешли эти акции, становятся участниками акционерного общества».

Однако для того, чтобы наследники приобрели предусмотренные ГК РФ права, а именно приобрели в собственность акции и стали участниками акционерного общества, они должны выполнить ряд важных и зачастую непростых требований.

В течение шести месяцев после смерти наследодателя наследники должны обратиться к нотариусу и открыть наследственное дело. Нотариус выясняет круг наследников, а также имеющееся у наследодателя имущество. При этом наследник самостоятельно должен предоставить нотариусу документы, подтверждающие факт существования наследственной массы и права на него наследодателя. Так как сам нотариус не является лицом, имеющим право затребовать информацию у регистратора, в связи с чем, наследник должен обратиться к нотариусу с просьбой направить соответствующий запрос эмитенту, а тот в свою очередь предоставит регистратору распоряжение с указанием объема требуемой информации. В запросе нотариус просит регистратора сообщить номинальную и рыночную стоимость акций на день смерти акционера. Однако часто регистратор не обладает информацией о рыночной стоимости акций. В таком случае наследнику придется за свой счет произвести оценку акций."

В зависимости от сочетания этих и других характеристик акций опытный оценщик произведет оценку их рыночной стоимости. Вначале оценщику необходимо провести анализ предприятия и определить его состояние. Следующий шаг – анализ необходимого сегмента фондового рынка. На основании собранных данных и цели определения стоимости выбирается метод оценки. После определения стоимости составляется отчет об оценке, который передается клиенту.

Наверх